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手机行业:海外需求出现复苏迹象 板块估值开启回升

2020-05-19| 来源:互联网| 查看: 317| 评论: 0

摘要: 需求端:国内4月出货反弹14%,海外5月有期望开端复苏。国内手机1Q20出货受特殊状况影响同比降36%(信通院),但4月......
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  需求端:国内4月出货反弹14%,海外5月有期望开端复苏。国内手机1Q20出货受特殊状况影响同比降36%(信通院),但4月出货同比增加14.2%,需求呈现可喜反弹。4月下旬以来,海外COVID-19新增确诊人数见顶,美国、印度等国家连续放松复工。首要品牌如苹果、三星,部分海外线下零售店康复经营,有用改进下流需求。咱们以为海外终端需求有望从5月开端逐步复苏,但二季度仍可能是全球需求低点,保持全年出货量预期12.3亿部(-13%)。二季度后半供应链公司或调整供应链订单以消化库存,若海外需求康复较快,订单亦有期望回补。

  供应端:1)海外5月或迎复工潮,供应链完成正?;?。海外受影响的供应链企业连续进入复工复产阶段,全球智能手机产业链正在走向正?;?。供货商坐落东南亚区域的生产基地,部分取得复工同意。小米表明(5月6日),印度当地政府现已同意合作企业富士康部分复产,估计6月康复正常。2)光学4月增速按期下降,结构件/拼装4月数据较好。4月舜宇手机镜头出货同比-1.8%,大立光营收同比-6.0%,环比大幅降速但在预期之内。从台股代表公司月营收观测,结构件4月在iPad/MacBook/iPhone SE2的带动下有不错的增加(可成+79%,铠胜+37%);台湾首要EMS公司4月营收算计增加3.1%,扭转了一季度的下滑趋势。

  行情回忆:年头以来板块跑赢上证/恒生指数,跑输深证成指;估值修正但仍低于年头水平。A/H手机产业链总市值从年头至今(2020-05-13)上涨0.9%,同期上证指数跌落4.99%,深证成指上涨6.17%,恒生指数跌落14.22%。手机产业链板块PE TTM(整体法)约27.3倍(上月24.4倍),比照年头时的29.0倍下降5.9%。曩昔一个月股价体现最好的品牌公司是:小米集团、苹果公司;曩昔一个月股价体现最好的零部件公司是:德赛电池(锂电池)、比亚迪电子(结构件/拼装+口罩)、立讯精细(连接器)。

  出资主张:掌握短期估值修正时机,警觉海外疫情重复危险?!?月陈述”中,咱们主张出资者“1)重视海外状况PEAK后的估值反弹时机;2)以长打短,在估值回调后买入有长时间竞争力的中心财物,首推舜宇光学科技、小米集团、比亚迪电子、丘钛科技?!?,而且特别提示比亚迪电子的口罩赢利奉献。4月中旬以来,智能手机产业链在海外需求复苏预期下,迎来了估值修正行情。当时板块PE TTM(整体法)约27.3倍,比年头估值水平低5.9%,估值提高仍有必定的空间。个股上,咱们保持引荐:舜宇光学科技(布局全面的光学龙头+长时间成长性好)、小米集团(抢先的智能硬件品牌+估值低)、比亚迪电子(结构件/拼装龙头+口罩赢利对冲主业)、丘钛科技(光学赛道优+成绩弹性好)。

  危险提示:外部形式影响全球需求,5G换机志愿不及预期,宏观经济下行。

(文章来历:张忆东战略国际)

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